本文摘要：在经历了2013年的价格下跌和资金大幅度流入之后，全球大宗商品市场开始更有资金流向，华尔街投行的商品部门收益大上涨。

在经历了2013年的价格下跌和资金大幅度流入之后，全球大宗商品市场开始更有资金流向，华尔街投行的商品部门收益大上涨。当前，商品走势分化，部分商品早已开始声浪，部分依旧下滑。　　受到今年美国极寒天气及乌克兰局势的影响，能源价格大幅度下跌，花旗、高盛、摩根士丹利以及麦格理的一季报都表明商品交易沦为该季盈利的的最重要增长点。

　　咨询公司Coalition预期今年一季度华尔街十大顶级投行的商品业务收入将同比下降20%。　　与商品业务收入强大的快速增长构成鲜明对比的是此前大行们争相解散大宗商品市场或削减涉及业务（如德意志银行、巴克莱、摩根士丹利等），主要因为过低的成本及日益严苛的监管规则。

　　众多迹象表明，商品市场的魅力在渐渐减少。　　花旗集团近期数据表明，截至2014年3月末，商品资产管理规模（AUM）与年初比起剧增10.25%，超过3940亿美元，比2013年四季度平均值高达300亿美元。

　　另据花旗统计资料，截至5月6日，商品指数交换交易数据表明商品指数下跌1%，资金清净流入8亿美元，但再加ETF和票据，资金净流入为60亿美元，比起2013年同期173亿美元的净流入来说，这是相当规模的资金流向。　　大宗商品的展现出好于新兴市场的股票基金和债券基金。资金流向监测机构EPFR数据表明，在EPFR所跟踪的基金中，新兴市场股票基金今年以来已清净流入大约310亿美元，是2013年全年资金清净流出量140亿美元的两倍以上；新兴市场债券基金今年清净流入金额略高于80亿美元，去年清净流入140亿美元。　　花旗在此前的报告中也指出，大宗商品市场在改变，商品再度沦为资产人组中集中风险的最重要工具。

　　旗分析指出，2014年初至今，大宗商品市场表明出有显著的变化，收益展现出打破其他资产类别，商品市场资金乘机转往表明出有弱势翻转的趋势，随着大宗商品价格重返到基本面驱动，而同其他资产类别的相关性显著上升，大宗商品再度沦为资产人组中集中风险的最重要工具，即当尾部风险事件经常出现时，大宗商品能展现出强大并获取盈利确保，且大宗商品也能有效地对冲通胀。　　截至5月14日，标普高盛现货商品指数年初以来下跌了3.12%，其中农产品指数堪称涨幅多达17%。　　值得注意的是，与2008～2010年完全所有的商品都在大幅度下跌有所不同，今年以来因供需因素的有所不同，有所不同的商品品种分化相当严重。

　　今年商品市场的走势显著要好于去年，资金流向迹象也非常明显，也并未经常出现去年时有发生的黑天鹅事件，年初以及3月底就逐步通过ETF基金购入部分基本金属和农产品。一位外资行交易员对记者回应。

　　从市场走势来看，2014年至今，农产品、天然气、镍和铂族金属展现出强大，黄金则更为动荡不安，但较年初仍然涨幅极大。其他商品诸如铜、铝等则展现出下滑，但与去年的下跌比起仍展现出较好。　　高盛在4月底的报告中也指出，过去五年来看，大宗商品与股票债券相关性较高，而且收益率偏高　　。

但过去6个月大宗商品收益率走高，与股票债券相关性增加，解释全球早已转入经济扩展和商品生产能力充足期，合适展开商品展期交易利润。　　本周，高盛将大宗商品12个月评级由平安保险(under weight)下调至中性(neutral)，因预期全球经济将加快茁壮。　　高盛分析师认为：大宗商品于是以陷于一场拔河比赛中，随着全球景气周期在未来几年改向扩展，我们预期大宗商品的展现出将提高。

　　其中，高盛调低铝、铜及锌的12个月(至2015年4月起至)的价格预估。　　高盛将12个月铝价预估从每吨1750美元调低至1900美元，　　称之为预期部分中国炼厂将重开，相提并论在这波全球铝市景气循环中，2014年有可能是供过于求的最后一年。　　高盛将12个月铜价预估从每吨6200美元调低至6600美元　　，因预期中国以外的市场需求逐步恶化。

　　但高盛指出全球石油均衡状况保守弱化，预期油价将小幅下降，预期布伦特原油2014年底的价格为105美元/桶、2015年4月价格为100美元/桶。　　贵金属方面，高盛预计金价将下降，因美国经济活动加剧。

　　高盛保持12个月金价预估为每盎司1050美元恒定。　　高盛分析师认为：大宗商品于是以陷于一场拔河比赛中，随着全球景气周期在未来几年改向扩展，我们预期大宗商品的展现出将提高。

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